中國證監會近期發布通知，批准在大連商品交易所上市焦煤期權。同時，大連商品交易所發布了關於焦煤期權合約上市交易及相關事項的通知，明確了焦煤期權的上市交易時間、交易合約和基準價格。

據悉，焦煤是鋼鐵行業和煤化工行業的核心基礎原材料。中國是全球最大的焦煤生產國和消費國。2024年，中國焦煤產量預計為1.65億噸，佔全球產量的53%；消費量為2.06億噸，佔全球消費量的63%。

為有效管理服務業價格波動風險，大連商品交易所於2013年上市了焦煤期貨。上市以來，焦煤期貨市場運行平穩，規模持續擴大，功能有效發揮，價格影響力穩步提升。越來越多的工業企業利用焦煤期貨進行套期保值。2025年前11個月，焦煤期貨日均成交量為104萬手，日均持倉量為67萬手。期現貨價格相關性達到97%，服務實體經濟的能力顯著增強，為推出焦煤期權奠定了堅實基礎。

近年來，煉焦煤受到供需、政策等多重因素影響，價格劇烈波動。工業企業對利用衍生工具進行精細化風險管理的需求日益增強。煉焦煤期權上市後，將與焦煤期貨、焦炭期貨、鐵礦石期貨及期權等共同構成覆蓋鋼鐵原材料及燃料的更為全面的風險管理工具體系，更好地滿足產業鏈企業精細化、多元化的風險管理需求，對於保障國家戰略資源穩定供應、服務實體經濟高質量發展具有重大意義。

根據通知，在交易時間方面，焦煤期權將於2026年1月16日上午8:55-9:00進行競價，並於上午9:00上市交易。1月16日晚間，焦煤期權與標的期貨同步開展夜盤交易。

在手續費及持倉限制方面，焦煤期權交易手續費為0.5元/手，套保交易手續費減半，行權履約手續費與交易手續費相同；持倉限制為8000手。此外，大連商品交易所還在通知中明確了焦煤期權的掛牌基準價、交易指令、行權履約、組合保證金、相關費用、做市商制度以及合約查詢等內容。

在合約規則設計方面，焦煤期權的設計思路與大連商品交易所上市的期權合約基本一致，合約類型分為看漲期權和看跌期權；最小變動價位為0.1元/噸，為標的期貨合約最小變動價位的1/5，與鐵礦石期權一致；行權價格覆蓋標的期貨合約漲跌停板幅度1.5倍對應的範圍；交易單位、報價單位、合約月份、交易時間均與標的期貨合約相同。同時，大連商品交易所遵循「近窄遠寬」的上市原則，在近月期權合約行權價格間隔的基礎上，將遠月期權合約的行權價格間隔設定為其兩倍，以增強近月期權合約的流動性，滿足產業參與者的需求。

在山西華源陸港鏈科技有限公司風險管理部負責人史惠民看來，焦煤期權的推出標誌著煤焦鋼產業鏈風險管理體系趨於成熟，是企業提升風險管控精細化水平、推進治理能力現代化的重要契機。焦煤期權以其「不對稱」的風險收益特徵，能夠幫助產業鏈上下游企業提升套期保值操作的靈活性和多樣性，更好地契合經營管理目標，同時也有助於增強產業鏈供應鏈的韌性。

綠大地期貨的黑色研究員紀曉雲表示，焦煤期權上市後，產業企業可以優化避險策略，形成「期貨+期權」組合，動態對沖營運中面臨的焦煤現貨曝險風險；另一方面，透過焦煤期權管理價格波動風險，企業可以降低資金佔用，透過賣出期權增加收益，降低風險管理成本，優化資金利用效率。

未來，大連商品交易所將與市場各方一道，做好焦煤期權上市準備，確保焦煤期權平穩運行，加強市場培育，為企業用好期權工具提供助力，更好地服務煤焦鋼產業及實體經濟的高質量發展。