Недавно Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая (CSRC) опубликовала уведомление, разрешающее регистрацию опционов на коксующийся уголь на Даляньской товарной бирже. Одновременно с этим Даляньская товарная биржа выпустила уведомление о листинге и торговле опционными контрактами на коксующийся уголь и связанных с этим вопросах, уточнив время листинга и торговли, торговые контракты и базовые цены опционов на коксующийся уголь.

По имеющимся данным, коксующийся уголь является основным сырьевым материалом для сталелитейной и углехимической промышленности. Китай является крупнейшим в мире производителем и потребителем коксующегося угля. В 2024 году основной объем производства коксующегося угля в Китае составит 165 миллионов тонн, что составляет 53% мирового производства; Потребление составит 206 миллионов тонн, что составляет 63% мирового потребления.

Чтобы эффективно управлять риском колебаний цен в сфере услуг, Даляньская товарная биржа в 2013 году запустила фьючерсы на коксующийся уголь. С момента своего запуска рынок фьючерсов на коксующийся уголь работал стабильно, постоянно расширялся по масштабу, эффективно использовал свои функции и неуклонно увеличивал свое ценовое влияние. Все больше промышленных предприятий используют фьючерсы на коксующийся уголь для хеджирования. За первые 11 месяцев 2025 года среднедневной объем торгов фьючерсами на коксующийся уголь составил 1,04 миллиона лотов, а среднедневная открытая позиция — 670 000 лотов. Корреляция между фьючерсными и спотовыми ценами достигла 97%, что значительно повысило способность обслуживать реальную экономику и заложило прочную основу для запуска опционов на коксующийся уголь.

В последние годы коксующийся уголь подвержен влиянию множества факторов, таких как спрос и предложение, политика и т. д., что привело к резким колебаниям цен. Промышленные предприятия все более активно используют производные инструменты для осуществления точного управления рисками. После листинга опционов на коксующийся уголь будет создана более комплексная система инструментов управления рисками, охватывающая сырье и топливо для сталелитейной промышленности, наряду с соответствующими фьючерсами на коксующийся уголь, фьючерсами на кокс, а также фьючерсами и опционами на железную руду. Это позволит лучше удовлетворить точные и разнообразные потребности промышленных предприятий в управлении рисками и будет иметь большое значение для обеспечения стабильных поставок национальных стратегических ресурсов и обслуживания высококачественного развития реальной экономики.

Согласно уведомлению, в отношении времени торгов, опцион на коксующийся уголь будет выставлен на аукцион с 8:55 до 9:00 утра 16 января 2026 года и будет допущен к торгам в 9:00 утра. Вечером 16 января опционы на коксующийся уголь и базовые фьючерсы одновременно провели ночные торги.

Что касается комиссий за операции и лимитов позиций, комиссия за торговлю опционами на коксующийся уголь составляет 0,5 юаня за лот, комиссия за хеджирование снижается вдвое, а комиссия за исполнение и выполнение такая же, как и комиссия за торговлю; Лимит позиции составляет 8000 лотов. Кроме того, Даляньская товарная биржа в уведомлении также указала базовую цену листинга, торговые инструкции, исполнение и выполнение, маржу портфеля, связанные комиссии, систему маркет-мейкеров и запрос контрактов на опционы на коксующийся уголь.

В части дизайна контрактных правил, идеи дизайна опционов на коксующийся уголь в основном совпадают с идеями листинговых опционных контрактов на Даляньской товарной бирже, с разделением типов контрактов на опционы колл и опционы пут; Минимальное изменение цены составляет 0,1 юаня/тонну, что составляет 1/5 от минимального изменения цены базового фьючерсного контракта, что соответствует опционам на железную руду; Страйк охватывает диапазон, соответствующий 1,5-кратному пределу роста или падения базового фьючерсного контракта; Торговая единица, единица котировки, месяц контракта и время торговли — все совпадают с базовым фьючерсным контрактом. В то же время Даляньская товарная биржа также придерживается принципа листинга «близкое расстояние, дальнее расстояние», размещая опционные контракты на дальние месяцы с двойным шагом страйков на основе шага страйков опционных контрактов на ближние месяцы, чтобы повысить ликвидность опционных контрактов на ближние месяцы и удовлетворить потребности участников отрасли.

По мнению Ши Хуэйминя, начальника отдела управления рисками компании Shanxi Huayuan Land Port Chain Technology Company, запуск фьючерсов на коксующийся уголь знаменует собой зрелость системы управления рисками в цепочке поставок угля и стали, а также является важной возможностью для предприятий повысить уровень детализации контроля рисков и способствовать модернизации управленческих возможностей. Фьючерсы на коксующийся уголь, благодаря своим "асимметричным" характеристикам риска и доходности, могут помочь предприятиям вверх и вниз по течению в цепочке поставок повысить гибкость и разнообразие хеджирования, лучше соответствовать целям управления бизнесом, а также способствовать повышению устойчивости цепочки поставок и производственно-сбытовой цепочки.

Цзи Сяоюнь, черный исследователь из Green Dahua Futures, заявил, что после листинга опционов на коксующийся уголь промышленные предприятия могут оптимизировать свои стратегии хеджирования и сформировать комбинацию "фьючерсы + опционы" для динамического хеджирования рисков спотовой экспозиции на коксующийся уголь, с которыми они сталкиваются в своей деятельности; С другой стороны, управляя рисками волатильности цен посредством опционов на коксующийся уголь, компании могут сократить занятие капитала, увеличить прибыль за счет продажи опционов, снизить затраты на управление рисками и оптимизировать эффективность использования капитала.

В будущем Шанхайская фьючерсная биржа будет работать совместно со всеми участниками рынка над подготовкой к листингу опционов на коксующийся уголь, обеспечением бесперебойной работы опционов на коксующийся уголь, укреплением развития рынка и оказанием помощи предприятиям в эффективном использовании опционных инструментов, лучше обслуживая высококачественное развитие угольной, коксовой и сталелитейной промышленности и реального сектора экономики.