Pada tanggal 23 Desember, harga tembaga internasional mengalami terobosan historis. Kontrak berjangka tembaga utama di London Metal Exchange menembus level kunci $12000/ton untuk pertama kalinya selama perdagangan, mencapai puncak $12159.5/ton, dan ditutup pada $12055/ton pada hari itu, mempertahankan level tertinggi historis. Dari perspektif kinerja tahunan, peningkatan kumulatif harga tembaga internasional sejak awal tahun ini telah melebihi 37%, yang diperkirakan akan mencetak rekor peningkatan tahunan terbaik sejak 2010. Tren kenaikan yang kuat ini tidak hanya menulis ulang puncak historis harga tembaga, tetapi juga memicu perhatian pasar global terhadap restrukturisasi pola pasokan dan permintaan tembaga. Tren harga tembaga pada tahun 2026 juga telah menjadi fokus analisis institusi.

Kekuatan pendorong utama di balik terobosan harga tembaga kali ini adalah resonansi dari berbagai faktor menguntungkan di sisi penawaran dan permintaan. Tren pengetatan di sisi penawaran sangat signifikan, dengan produsen tembaga global utama secara intensif menurunkan ekspektasi produksi mereka tahun ini, dan fenomena pemotongan produksi pertambangan terus menyebar. Deutsche Bank telah mendefinisikan 2025 sebagai "tahun yang sangat terganggu" untuk industri pertambangan tembaga dalam laporan terbaru, dan lebih lanjut memprediksi bahwa produksi tembaga global akan menyusut sekitar 300.000 ton lagi pada 2026, dan situasi pasokan yang ketat akan terus meningkat.

Menanggapi pengetatan sisi pasokan, pertumbuhan struktural sisi permintaan telah memberikan dukungan bagi harga tembaga. Dengan percepatan proses transisi energi global, pengembangan transformasi elektrifikasi yang kuat, perluasan dan peningkatan jaringan listrik, serta pembangunan besar-besaran pusat data yang didorong oleh ledakan kekuatan komputasi kecerdasan buatan, terdapat permintaan yang kuat dan berkelanjutan untuk bahan tembaga. Data penelitian dari BHP Group di Australia menunjukkan bahwa pada tahun 2050, jumlah tembaga yang dibutuhkan untuk saluran listrik di pusat data kecerdasan buatan akan meningkat enam kali lipat dari jumlah saat ini, dan permintaan tahunan diperkirakan akan mencapai sekitar 3 juta ton. Serangkaian permintaan ini membentuk logika inti yang mendorong tren kenaikan harga tembaga dalam jangka panjang.

Selain dasar-dasar penawaran dan permintaan, perubahan dalam lingkungan makroekonomi juga telah berkontribusi pada peningkatan signifikan harga tembaga internasional belakangan ini. Gubernur Federal Reserve Milan baru-baru ini menyatakan secara publik bahwa jika Fed gagal melanjutkan pemotongan suku bunga tahun depan, ekonomi AS akan menghadapi risiko resesi yang semakin parah. Ekspektasi pasar terhadap pemotongan suku bunga Federal Reserve terus meningkat, ditambah dengan tren melemahnya dolar AS, yang meningkatkan daya tarik harga tembaga yang dinyatakan dalam dolar AS dan semakin memperkuat momentum kenaikan harga tembaga.

Untuk tren lanjutan, pada akhir tahun, banyak lembaga keuangan terkenal di seluruh dunia telah merilis laporan proyeksi harga tembaga yang intensif untuk tahun 2026. Di antara kelompok optimis, Citibank memiliki sikap yang paling agresif, memprediksi bahwa harga tembaga akan melebihi $13000/ton pada awal 2026 dan diharapkan mencapai rekor historis baru sebesar $15000/ton pada kuartal kedua. Logika inti mencakup kombinasi dari berbagai faktor positif seperti pelaksanaan kebijakan ekspansi fiskal AS, permintaan yang kaku yang disebabkan oleh transformasi energi, dan risiko gangguan pasokan pertambangan. JPMorgan Chase juga memegang sikap optimis, mengharapkan harga tembaga mencapai $12500 per ton pada paruh pertama tahun 2026, sementara memperkirakan kekurangan pasokan sekitar 330000 ton di pasar tembaga rafinasi untuk seluruh tahun. Grup UBS telah menetapkan target harga tembaganya untuk Desember 2026 sebesar $13000 per ton dan meningkatkan proyeksi kekurangan pasokan tembaga globalnya menjadi 407000 ton.

Di tengah pandangan optimis sebagian besar institusi, Goldman Sachs memberikan pandangan yang relatif konservatif. Pandangannya adalah bahwa kekurangan pasokan global yang sebenarnya di pasar tembaga global tidak akan terjadi hingga 2029, sehingga diprediksi bahwa harga tembaga akan menunjukkan tren fluktuasi rentang pada 2026, dengan rentang operasi inti sebesar $10000 hingga $11000 per ton.